安徽合力叉車業(yè)績(jī)符合預(yù)期，單季度呈現(xiàn)加速趨勢(shì)：8月25日，公司發(fā)布2017 半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)收入40.89億元，同比增長(zhǎng)37.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.24億元，同比增長(zhǎng)15.26%；EPS0.36元。毛利率下跌是業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀谑杖朐鏊俚闹饕?。分季度看，Q2 單季實(shí)現(xiàn)收入21.94億元，同比增長(zhǎng)46.18%；歸母凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)18.68%，單季度呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。

　　叉車行業(yè)復(fù)蘇，龍頭廠商加速成長(zhǎng)：叉車使用范圍較為廣泛，遍及各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，與宏觀經(jīng)濟(jì)增速息息相關(guān)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%，同比去年加快0.9 個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)叉車行業(yè)增長(zhǎng)提速。根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)工業(yè)車輛分會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2017H1 我國(guó)叉車總銷量24.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)34.3%，而2016H1 銷量增速僅為4%。公司上半年經(jīng)營(yíng)緊跟行業(yè)步伐，公告顯示，主導(dǎo)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)銷量增長(zhǎng)率再超行業(yè)平均水平，“合力”品牌市占率繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)同行業(yè)第一。

　　原材料價(jià)格上漲壓低毛利率，期間費(fèi)用控制良好：鋼材、生鐵等在公司的原材料中占比較高，今年以來(lái)鋼材等原材料價(jià)格大幅上漲；同時(shí)，人工成本也在逐年提升，此兩方面因素均對(duì)公司毛利率造成影響。2017H1 公司綜合毛利率19.75%，同比下降2.16 個(gè)pct。對(duì)此，公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，擴(kuò)大高附加值產(chǎn)品規(guī)模，并積極拓展工業(yè)車輛“后市場(chǎng)”領(lǐng)域，逐步提高服務(wù)性收入占比。

　　期間費(fèi)用方面，公司上半年銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.85億元、2.76億元、-339.5萬(wàn)元，期間費(fèi)率分別為4.52%、6.75%、-0.08%，分別同比變動(dòng)-1.31、-0.92、0.01 個(gè)pct，期間費(fèi)用控制良好。

　　大股東為安徽省優(yōu)秀國(guó)企，公司有望受益國(guó)企改革：作為國(guó)資大省，安徽省一直積極推進(jìn)國(guó)資改革，2016年《關(guān)于深化國(guó)資國(guó)企改革的實(shí)施意見》提出，到2020年要在省國(guó)資國(guó)企改革的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果。公司第一大股東安徽叉車集團(tuán)乃國(guó)有大型一檔企業(yè)，若未來(lái)進(jìn)行國(guó)企改革，將有利于上市公司經(jīng)營(yíng)效益的提升。

　　預(yù)計(jì)公司2017年-2019年凈利潤(rùn)分別為4.46億元、5.42億元、6.70億元，EPS 分別為0.6元、0.73元、0.90元。叉車行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)顯著，公司身為龍頭廠商成長(zhǎng)明顯提速；通過(guò)高附加值產(chǎn)品的研發(fā)和“后市場(chǎng)”的拓展抵御原材料價(jià)格上漲影響。