中報(bào)顯示高增長。報(bào)告期末，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入38.8億元，比上年同期增長34.26%，營業(yè)利潤3.8億元，比上年同期增長62.60%，凈利潤3.2億元，比上年同期增長60.66%。公司年度經(jīng)營目標(biāo)為銷售收入65億元，達(dá)到計(jì)劃目標(biāo)的59.28%。利潤增長遠(yuǎn)高于銷售增長的主要原因是費(fèi)用率的降低，尤其是管理費(fèi)用的降低。費(fèi)用率的降低大約貢獻(xiàn)了0.09元的每股收益。
　　公司上半年銷售裝載機(jī)、挖掘機(jī)及壓路機(jī)等產(chǎn)品共15,589臺(tái)，較上年同期增長32.60%。其中裝載機(jī)銷量13,838臺(tái)，同比增長29.24%；挖掘機(jī)銷量1,102臺(tái)，同比增長50.75%；壓路機(jī)銷量420臺(tái)，同比增長53.28%。公司上述三大類產(chǎn)品銷量增幅均高于行業(yè)平均水平，市場(chǎng)占有率比上年同期分別上升了1.6、0.4、2.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　年度計(jì)劃可望實(shí)現(xiàn)。公司主打產(chǎn)品裝載機(jī)市場(chǎng)一般在上半年為銷售旺季，大約60%以上的銷量是在上半年實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)下半年銷量雖低于上半年，但實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)營目標(biāo)可以保證。
　　下半年出口將繼續(xù)大幅度增長。整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)2007年出口預(yù)計(jì)增長40%左右。本公司年度經(jīng)營目標(biāo)為出口創(chuàng)匯8,000 萬美元，上半年公司實(shí)際實(shí)現(xiàn)出口整機(jī)1187臺(tái)，同比增長73.5%，創(chuàng)匯5,633萬美元，同比增長73.5%。達(dá)到計(jì)劃目標(biāo)的70.41%。公司較早布局海外市場(chǎng)，預(yù)計(jì)下半年出口將繼續(xù)大幅度增長，但由于競(jìng)爭日益激烈、人民幣升值等因素，毛利率預(yù)計(jì)會(huì)有所降低。
　　叉車項(xiàng)目增加未來增長動(dòng)力。6月29日，柳工公告稱，公司將在柳州市陽和工業(yè)新區(qū)設(shè)立“柳州柳工叉車有限公司”，以承接大股東廣西柳工集團(tuán)有限公司的叉車項(xiàng)目。項(xiàng)目計(jì)劃2010年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷10,000臺(tái),銷售收入67,987萬元,凈利潤8,080萬元。叉車市場(chǎng)未來的發(fā)展?jié)摿薮?，預(yù)計(jì)柳工叉車業(yè)務(wù)在2009年開始給公司業(yè)績?cè)鲩L帶來動(dòng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)07-09年EPS預(yù)計(jì)07-09年的每股收益分別為1.12、1.36和1.75元。給予30-35倍市盈率。6個(gè)月內(nèi)的目標(biāo)價(jià)為40元。給予“短期-謹(jǐn)慎推薦，長期-A”評(píng)級(jí)。主要風(fēng)險(xiǎn)：公司主導(dǎo)產(chǎn)品裝載機(jī)技術(shù)壁壘低，競(jìng)爭激烈。利潤率不容樂觀。 (國都證券有限責(zé)任公司)