工程機(jī)械行業(yè)分化加劇  
    近期，工程機(jī)械上市公司加快了產(chǎn)品多樣化的步伐，大致包括如下三條思路：以桂柳工為代表，培育和開發(fā)現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品的大型化和小型化品種市場；以常林股份為代表，在繼續(xù)發(fā)展現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品的同時(shí)，向其它工程機(jī)械市場進(jìn)軍；以山推股份為代表，進(jìn)軍工程機(jī)械零配件市場，實(shí)施縱向擴(kuò)展策略。
　　市場需求的變化是產(chǎn)生上述現(xiàn)象的主要原因。近年來，固定資產(chǎn)投資的快速增長特別是諸多大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的上馬，促使了工程機(jī)械的需求總量迅速擴(kuò)大。
　　但是，受諸多其它因素的影響，工程機(jī)械的需求結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化：在鏟運(yùn)機(jī)械領(lǐng)域，由于施工方式的變化和按揭銷售的推出，使得挖掘機(jī)相對于裝載機(jī)的配置比例逐步提高；《散裝水泥發(fā)展“十五”規(guī)劃》的頒布使得商品混凝土的市場需求迅速增加，帶動(dòng)拖泵和泵車的需求快速增長；高等級公路通車?yán)锍痰脑黾雍凸佛B(yǎng)護(hù)體制的逐漸市場化會(huì)使養(yǎng)路機(jī)械的市場需求逐步擴(kuò)大；城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)使得小型工程機(jī)械如挖掘裝載機(jī)的市場容量正在逐漸擴(kuò)大。
　　比較各子行業(yè)內(nèi)盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)相應(yīng)產(chǎn)品的毛利率不難發(fā)現(xiàn)，拖泵和泵車的毛利率遠(yuǎn)高于其它產(chǎn)品，挖掘機(jī)和叉車其次，裝載機(jī)、壓路機(jī)和推土機(jī)的毛利率均在20%左右。
　　從市場集中度看，拖泵和泵車由于進(jìn)入壁壘最高，市場集中度也最高。不過，其它子行業(yè)內(nèi)前三家企業(yè)的合計(jì)市場占有率大多在50%以上，市場競爭格局處于穩(wěn)定結(jié)構(gòu)。
　　從未來需求增長速度看，泵車和挖掘機(jī)分別受產(chǎn)業(yè)政策和施工方式的推動(dòng)，未來兩年銷量保持快速增長有較大保障，而其它產(chǎn)品主要受固定資產(chǎn)投資增減變化的影響，其中推土機(jī)由于使用范圍越來越窄，估計(jì)市場容量的擴(kuò)張空間較小。
　　在國外，小型裝載機(jī)及小型多功能裝載機(jī)，包括挖掘裝載機(jī)在內(nèi)，市場份額已相當(dāng)大，如美國的山貓牌小型多功能裝載機(jī)年銷量在5萬臺(tái)左右，而在我國這類產(chǎn)品還很少。
　　產(chǎn)生上述差異的主要原因是各國所處的發(fā)展階段不同，今后幾年隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)，小型機(jī)械的市場總量會(huì)逐步增大。上市公司中，桂柳工和常林股份已開始介入這塊市場。
　　另外，截至2002年年底，我國二級及二級以上高等級公路里程已達(dá)24.97萬公里，龐大的公路網(wǎng)需要大量的養(yǎng)護(hù)。相對人工養(yǎng)護(hù)，采用現(xiàn)代化的養(yǎng)護(hù)機(jī)械，經(jīng)濟(jì)效益更高。因此，養(yǎng)護(hù)機(jī)械有較大的潛在需求。不過，目前管養(yǎng)不分的公路養(yǎng)護(hù)體制嚴(yán)重地制約著養(yǎng)護(hù)機(jī)械化。
　　今后隨著公路養(yǎng)護(hù)的逐步市場化，養(yǎng)護(hù)機(jī)械的需求會(huì)經(jīng)歷一個(gè)快速增長期，上市公司中三一重工和桂柳工有銑刨機(jī)投資項(xiàng)目，可能從中受益。
　　結(jié)合上述判斷和各上市公司的產(chǎn)品組合，可以發(fā)現(xiàn)，三一重工和常林股份不但主導(dǎo)產(chǎn)品效益良好，正在培育的產(chǎn)品也具備很好的盈利前景；桂柳工雖然目前從事的裝載機(jī)業(yè)務(wù)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相對較大，但憑借公司在行業(yè)中強(qiáng)大的競爭能力，主導(dǎo)產(chǎn)品也有較好的盈利前景，而在利潤增長點(diǎn)培育方面，公司處于行業(yè)領(lǐng)先地位；山推股份雖有盈利能力較強(qiáng)的主導(dǎo)產(chǎn)品，但在新產(chǎn)品的培育方面不如前兩者