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中聯(lián)重科:116億出售環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司80%股權(quán) 聚焦工程和農(nóng)業(yè)機械主業(yè)

2017-05-22 06:37 性質(zhì):轉(zhuǎn)載 作者:證券時報 來源:證券時報
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5月21日晚間,中聯(lián)重科公告宣布擬以116億價格出售其全資子公司長沙中聯(lián)重科環(huán)境產(chǎn)業(yè)有限公司(以下簡稱“環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司”)80%控股權(quán)。...

  5月21日晚間,中聯(lián)重科公告宣布擬以116億價格出售其全資子公司長沙中聯(lián)重科環(huán)境產(chǎn)業(yè)有限公司(以下簡稱“環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司”)80%控股權(quán)。

  公告顯示, 盈峰投資控股集團有限公司(以下簡稱“盈峰控股”)、廣州粵民投盈聯(lián)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、上海綠聯(lián)君和產(chǎn)業(yè)并購股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、弘創(chuàng)(深圳)投資中心(有限合伙)作為受讓方。其中,盈峰控股收購環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司51%的控股權(quán),其他三方收購29%的股權(quán)。

  “這是中聯(lián)重科發(fā)展戰(zhàn)略的重大調(diào)整,取工程機械和農(nóng)業(yè)機械、舍環(huán)境產(chǎn)業(yè),是為了更加聚焦我們所擅長的核心業(yè)務(wù),并讓環(huán)境產(chǎn)業(yè)順應產(chǎn)業(yè)規(guī)律去與優(yōu)勢資源結(jié)合而持續(xù)壯大。”中聯(lián)重科副總裁孫昌軍對此表示。

出售支柱產(chǎn)業(yè)為多贏

  2013年中聯(lián)重科提出轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略以來,環(huán)境產(chǎn)業(yè)與工程機械、農(nóng)業(yè)機械成為三大業(yè)務(wù)支柱。2016年度,環(huán)境產(chǎn)業(yè)板塊貢獻了56億營業(yè)收入和7.55億利潤,其地位不言而喻。

  此時,中聯(lián)重科出售前景向好的支柱產(chǎn)業(yè),目的何在。

  中聯(lián)重科董秘申柯介紹,“從行業(yè)特性、現(xiàn)有資源條件來看,環(huán)境產(chǎn)業(yè)與中聯(lián)重科其他兩大板塊分屬于不同行業(yè),在同一公司內(nèi)發(fā)展,不但難以實現(xiàn)內(nèi)部資源共享,更會造成對有限資源的爭奪,轉(zhuǎn)讓環(huán)境產(chǎn)業(yè)股權(quán),更有利于工程機械和農(nóng)業(yè)機械的做強做大?!?/P>

  證券時報記者了解到,在環(huán)境裝備制造方面,中聯(lián)重科已是國內(nèi)最大的環(huán)衛(wèi)裝備制造商,其核心產(chǎn)品路面三車(洗掃車、掃路車、垃圾車)在國內(nèi)市場占有率超過60%。

  孫昌軍坦言,這種標準設(shè)備的銷售只是大環(huán)境產(chǎn)業(yè)的冰山一角。要迅速地從環(huán)衛(wèi)設(shè)備生產(chǎn)商向環(huán)境治理整體方案提供商和運營商轉(zhuǎn)變,往往是以巨額投入、較長的投資回收期和豐富的項目資源為條件的,“公司在服務(wù)運營能力、異地擴張的資源整合、營運人才的儲備方面都存在短板。”

  與此同時,中聯(lián)重科另外兩大板塊——工程機械和農(nóng)業(yè)機械,對資源的需求也是“嗷嗷待哺”。孫昌軍介紹,歷經(jīng)四年行業(yè)低谷的工程機械,留下了不少歷史包袱需要解決;今年初以來市場迅猛回升,全行業(yè)幾乎處于供不應求的狀態(tài),公司需要全面投入資源,以把握住來之不易的市場機遇;農(nóng)業(yè)機械自2014年進入中聯(lián)重科,尚處于培育成長期,對技術(shù)、市場資源的需求也處于饑渴狀態(tài)。

  在資源難以兼顧、相互掣肘在所難免的情況下,孫昌軍說,“此時為環(huán)境產(chǎn)業(yè)找一個好婆家,獲得的資金反哺工程和農(nóng)業(yè)機械,不失為多贏之舉?!?/P>

公司已獲百倍投資收益

  本次盈峰控股將中聯(lián)重科環(huán)境產(chǎn)業(yè)板塊納入旗下,其環(huán)境治理整體技術(shù)方案提供能力、標準和非標設(shè)備的設(shè)計制造能力均將大幅提升,協(xié)同優(yōu)勢顯著。

  據(jù)申柯介紹,本次交易價格以環(huán)境板塊2016年凈利潤7.55億元為基礎(chǔ),總體估值為145億元,對應環(huán)境產(chǎn)業(yè)板塊2016年凈利潤的19倍。

  追溯中聯(lián)重科環(huán)境產(chǎn)業(yè)歷史,當肇始于2003年以1.27億元價格收購的環(huán)衛(wèi)機械資產(chǎn)。其時,環(huán)衛(wèi)機械業(yè)務(wù)規(guī)模不足一億元。經(jīng)歷14年的培育,環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司已經(jīng)在中聯(lián)重科旗下成長為年營業(yè)收入56億元的“小巨人”企業(yè)。僅以出讓的80%股權(quán)價值計算,中聯(lián)重科已獲近百倍于初始投資的收益,對上市公司股東而言,回報頗豐。

  H股市場此類公司其估值一般在17倍市盈率左右。以此為標準的話,中聯(lián)重科此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價值高于H股平均估值標準,比拆分環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司在H股IPO還要劃算。

  申柯同時表示,同時中聯(lián)重科還將留有環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司20%的股權(quán),未來業(yè)績前景可期,如考慮到環(huán)境業(yè)務(wù)裝入上市平臺的可能性,將會帶來30至50個億的資本增值。

所獲資金將反哺核心主業(yè)

  申柯介紹,此次交易獲得的利潤,或?qū)⒂糜谙捌谫Y產(chǎn)包袱,實現(xiàn)工程機械板塊輕裝上陣,中聯(lián)重科盈利能力將會迅速恢復。此外,所獲資金更重要的是反哺公司的兩大核心業(yè)務(wù):工程機械和農(nóng)業(yè)機械。

  申柯說,中聯(lián)重科的戰(zhàn)略目標將發(fā)生重大調(diào)整,更聚焦于核心業(yè)務(wù),做強工程機械業(yè)務(wù),培育農(nóng)業(yè)機械業(yè)務(wù),并通過“補短板、走出去”,實現(xiàn)兩大業(yè)務(wù)板塊的提質(zhì)升級。

  孫昌軍表示,“十三五”期間,各項政策利好紛紛落地,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城鎮(zhèn)化建設(shè)仍然處于縱深發(fā)展階段,泛珠三角帶、長江經(jīng)濟帶、雄安新區(qū)等建設(shè)項目已然成為國內(nèi)基建的“香餑餑”,未來幾年將成為行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的外部驅(qū)動力。同時,隨著全球經(jīng)濟進一步趨穩(wěn),中國“一帶一路”戰(zhàn)略和美國萬億基建項目的帶動,工程機械行業(yè)的市場潛能仍然較大,國內(nèi)有實力的企業(yè)挺進全球市場仍將大有可為。

  具體分析,孫昌軍認為公司在土方機械、舉高類機械等產(chǎn)品方面的“短板”,與中聯(lián)重科行業(yè)地位也極不相稱。從中聯(lián)重科以往的行事風格判斷,擁有充?,F(xiàn)金之后,也不排除其未來將繼續(xù)通過并購海外優(yōu)勢企業(yè)的方式來補上土方機械、舉高類機械等產(chǎn)品鏈上的短板。

  中聯(lián)重科在國際并購方面擁有諸多成功案例。孫昌軍介紹,中聯(lián)重科從未放棄對國際標的的追求。如果出售環(huán)境產(chǎn)業(yè)控股權(quán),未來,中聯(lián)重科將“對內(nèi)補短板,向外走出去”,為實現(xiàn)企業(yè)全球工程機械前五的目標持續(xù)加碼。

  2014年進入中聯(lián)重科、一直處于相對獨立發(fā)展的農(nóng)機板塊,在環(huán)境產(chǎn)業(yè)板塊出售之后,其戰(zhàn)略地位更加突顯,中聯(lián)重科也同樣對其寄予厚望。

  “目前,農(nóng)機板塊還處于培育階段。隨著農(nóng)業(yè)全程機械化、智慧農(nóng)業(yè)的推廣,農(nóng)業(yè)機械會進入一個快速提質(zhì)升級的通道,前景廣闊。在公司內(nèi)部,共性技術(shù)、智能化控制技術(shù)甚至農(nóng)地開墾作業(yè)方面會形成工、農(nóng)協(xié)同的發(fā)展態(tài)勢?!鄙昕陆榻B。

 

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