事件：寶鋼25 日公布2 季度鋼材價格政策，主要產(chǎn)品熱軋和冷軋板卷價格上調(diào)800 元/噸。工程機(jī)械行業(yè)使用較多的中厚板每噸也上漲了800 元，環(huán)比上升約20%，同比上漲約30%，高于市場預(yù)期?！　?BR>　　我們的看法：　　
　　工程機(jī)械企業(yè)的鋼材總成本不僅包括直接采購成本，也包括外購件里的鋼材成本。目前在工程機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)綜合成本中，鋼材占40%～70%不等，不同產(chǎn)品和不同型號有所不同?！　?BR>　　此前，行業(yè)普遍預(yù)期鋼材價格08 年漲幅在10%左右，這個上漲幅度工程機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)可以通過內(nèi)部挖潛和與經(jīng)銷商分擔(dān)來消化?！　?BR>　　2008 年鋼材價格的超預(yù)期增長，對工程機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)盈利空間的擠壓效用將非常明顯。如果全年鋼材價格維持在比較高的水平，生產(chǎn)企業(yè)的盈利將受到較大沖擊。
　　在符合以下前提：1、企業(yè)鋼材購買價格和去年同期相比上漲20%；2、不能通過提高產(chǎn)品價格來有效傳導(dǎo)鋼價上漲帶來的成本上漲；3、不能通過內(nèi)部成本控制來消化鋼價上漲帶來的成本壓力，鋼價上漲20%將影響行業(yè)毛利率水平約10 個百分點?！　?BR>　　和上市公司溝通后我們了解到，工程機(jī)械主要產(chǎn)品裝載機(jī)、挖掘機(jī)和推土機(jī)在去年年底和今年年初都有不同程度的提價，漲價幅度在3%～5%之間。這個幅度還不能完全抵消鋼材價格上漲帶來的成本壓力，不排除未來進(jìn)一步提價的可能。
　　工程機(jī)械產(chǎn)品價格上漲的有利因素有：1、行業(yè)需求還比較樂觀；2、全國PPI 的高企增加了提價的合理性；3、幾年前裝載機(jī)行業(yè)的價格大戰(zhàn)和外資品牌挖掘機(jī)普遍提價所獲得的經(jīng)驗教訓(xùn)。不利因素主要來自某些子行業(yè)產(chǎn)能過剩以及由產(chǎn)業(yè)集中程度較低引起的價格控制能力偏弱?！　?BR>　　我們維持對工程機(jī)械行業(yè)增持的行業(yè)投資評級，將緊密跟蹤鋼材價格和工程機(jī)械產(chǎn)品需求和價格的變化，并根據(jù)情況及時做出調(diào)整。