公司是國(guó)內(nèi)最為優(yōu)秀的叉車(chē)企業(yè) 安徽合力的競(jìng)爭(zhēng)性優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在完備的核心零部件生產(chǎn)能力方面。目前，公司是國(guó)內(nèi)唯一一家具備完整核心零部件生產(chǎn)能力的企業(yè)。叉車(chē)行業(yè)的特性是批量小，品種多，因此除了少部分通用件之外，核心零部件的差異化程度較高。公司目前除了發(fā)動(dòng)機(jī)，輪胎等通用件之外，其他基本上都由公司自己生產(chǎn)。從目前來(lái)看，公司的這種生產(chǎn)方式保證了安徽合力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)平均水平的盈利能力，2006 年公司的銷(xiāo)售凈利率為9.84%，而行業(yè)第二名杭叉的銷(xiāo)售凈利率只有5.76%，其他一些小廠的盈利能力更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能和合力競(jìng)爭(zhēng)。
　　對(duì)于銷(xiāo)售渠道的控制方式獨(dú)具特色 公司目前有24 個(gè)一級(jí)代理店，56 個(gè)二級(jí)代理店，總的銷(xiāo)售網(wǎng)店接近100 個(gè)，在大型城市的銷(xiāo)售店還具有較為完善的售后服務(wù)功能。公司對(duì)銷(xiāo)售系統(tǒng)的控制采用了一種獨(dú)具特色的方式：公司占銷(xiāo)售公司35%的比例，其余的65%分配給銷(xiāo)售公司的銷(xiāo)售人員，但是銷(xiāo)售公司人員的股權(quán)被托管在總公司，銷(xiāo)售員在職期間只有分紅權(quán)，而沒(méi)有表決權(quán)，這種方式既能夠?qū)︿N(xiāo)售人員有較好的激勵(lì)作用，又能夠保持公司對(duì)下屬銷(xiāo)售點(diǎn)的控制。
　　叉車(chē)行業(yè)將保持較快增長(zhǎng) 由于叉車(chē)是作為勞動(dòng)力的替代品，并能夠提高倉(cāng)儲(chǔ)使用效率， 因此影響叉車(chē)需求的重要因素是勞動(dòng)力成本以及土地成本。由于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到一定的程度，勞動(dòng)力成本和土地成本未來(lái)將不斷提高，另外現(xiàn)代化物流和倉(cāng)儲(chǔ)管理對(duì)于叉車(chē)產(chǎn)品的需求也將越來(lái)越高，未來(lái)叉車(chē)行業(yè)將出現(xiàn)一個(gè)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)3-5 年內(nèi)，國(guó)內(nèi)叉車(chē)行業(yè)的銷(xiāo)量將保持30%以上的增長(zhǎng)速度，而安徽合力的增長(zhǎng)很有可能超越行業(yè)平均的水平。
　　出口業(yè)務(wù)是未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn) 和國(guó)外產(chǎn)品相比，合力叉車(chē)具有較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)，而且在技術(shù)水平上已經(jīng)能夠滿足國(guó)外用戶的需求。公司產(chǎn)品目前出口規(guī)模還只有6300 臺(tái)左右，未來(lái)這一塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)幅度有可能保持在40%以上。
　　維持“推薦”評(píng)級(jí) 預(yù)計(jì)公司07、08、09 年EPS 分別為1.00、1.30、1.60 元。叉車(chē)行業(yè)成長(zhǎng)性穩(wěn)定，公司在叉車(chē)行業(yè)中具有龍頭地位，因此維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。 (興業(yè)證券股份有限公司)