從2001年UPSC獲得美國(guó)本土金融牌照進(jìn)入供應(yīng)鏈金融以來(lái)，金融相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比就不斷增加，從2001年的6.8%增加到2007年的16.9%，之后基本維持在17%左右的水平。

GE：產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)-供應(yīng)鏈金融的標(biāo)桿

　　GE Capital是GE旗下專門(mén)從事金融服務(wù)的部門(mén)，經(jīng)過(guò)不斷的調(diào)整整合，把散布在其他業(yè)務(wù)板塊中的金融業(yè)務(wù)基本都聚集到一個(gè)單獨(dú)的金融資本板塊。整合完成后，GE Capital旗下共包括五大業(yè)務(wù)模塊：GE MONEY、商業(yè)貸款與租賃、能源金融服務(wù)、商務(wù)航空服務(wù)、房地產(chǎn)。

　　大型設(shè)備融資租賃為基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈金融模式。飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)是GEC供應(yīng)鏈金融崛起的關(guān)鍵因素，飛機(jī)單價(jià)高、使用期限長(zhǎng)，天然適合做融資租賃，GEC通過(guò) 融資租賃服務(wù)促進(jìn)廠商飛機(jī)設(shè)備的銷(xiāo)售。首先，GEC與航空公司簽署融資租賃協(xié)議，由GEC直接向飛機(jī)制造商下訂單、付款采購(gòu)飛機(jī)。飛機(jī)交由航空公司后，航 空公司按期支付本金以及相應(yīng)利息給GEC。

　　經(jīng)過(guò)多年在供應(yīng)鏈金融中的積累沉淀，GE Capital已經(jīng)由單純服務(wù)產(chǎn)品銷(xiāo)售的協(xié)作部門(mén)轉(zhuǎn)變?yōu)閷I(yè)的金融服務(wù)部門(mén)，并且在集團(tuán)中具有重要地位。GE  Capital收入占比一直在30%上下，是GE重要的利潤(rùn)來(lái)源，根據(jù)2014年報(bào)，GECapital的利潤(rùn)占比達(dá)到了37.8%。

　　從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看GE MONEY和商業(yè)貸款和租賃在GE金融中占比最重，二者合計(jì)占到70%以上。GE MONEY主要為消費(fèi)者和零售商提供金融服務(wù)，而商業(yè)貸款和租賃主要是為生產(chǎn)商、經(jīng)銷(xiāo)商和終端客戶等使用的大型設(shè)施、設(shè)備以及車(chē)輛和飛機(jī)等提供貸款和租賃等金融服務(wù)。

對(duì)“規(guī)模上限”的思考

　　對(duì)美國(guó)典型供應(yīng)鏈金融企業(yè)的分析，可以得到兩個(gè)比較明顯的結(jié)論：1）傳統(tǒng)企業(yè)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的目的，均是更好的服務(wù)主業(yè)，其本身對(duì)于金融業(yè)務(wù)發(fā)展空間并無(wú)額外訴求；2）在經(jīng)歷了供應(yīng)鏈金融的快速增長(zhǎng)階段后，其業(yè)務(wù)收入占總收入的比重會(huì)穩(wěn)定在一個(gè)比例，行業(yè)不同對(duì)應(yīng)的比例理應(yīng)不同。

　　有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，參照美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融空間也將較為有限。我們認(rèn)為上述直接對(duì)比中，漏掉了一些核心因素，供應(yīng)鏈金融在國(guó)內(nèi)的未來(lái)空間也將遠(yuǎn)大于美國(guó)經(jīng)驗(yàn)。

　　首先，利率市場(chǎng)化和融資環(huán)境不同。上世紀(jì)70-80年代，美國(guó)完成利率市場(chǎng)化，同時(shí)直接融資市場(chǎng)已經(jīng)成為重要支柱性融資渠道，多渠道、多層次資本市場(chǎng)的建立為融資企業(yè)提供了極大的便利。而國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)仍是主流金融機(jī)構(gòu)尚未完全覆蓋的領(lǐng)域，較低的滲透率本身蘊(yùn)藏著較大的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，供應(yīng)鏈金融恰逢其時(shí)。

　　其次，對(duì)于供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)定位不同。從UPSC和GECapital的案例來(lái)看，美國(guó)供應(yīng)鏈金融從開(kāi)始即定位于主業(yè)的協(xié)同部門(mén)，用于增強(qiáng)主業(yè)實(shí)力，角色上相當(dāng)于趨勢(shì)的加強(qiáng)者。國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融則是被定為于傳統(tǒng)主業(yè)轉(zhuǎn)型的突破口，和主業(yè)相得益彰固然重要，但更重要的，其扮演了傳統(tǒng)行業(yè)下行趨勢(shì)下變革者的角色，認(rèn)識(shí)到這點(diǎn)尤為重要。

　　再者，金融系統(tǒng)的發(fā)展格局大為不同。美國(guó)整個(gè)金融系統(tǒng)極為發(fā)達(dá)，整個(gè)金融格局雖然也經(jīng)歷了類如金融危機(jī)的洗禮，但整體上競(jìng)爭(zhēng)主導(dǎo)的格局未變，金融各領(lǐng)域均已經(jīng)確立了某幾家大型的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)整體上仍未經(jīng)歷真正市場(chǎng)化大潮的洗禮，各路資本向金融領(lǐng)域滲透的步伐逐步加速，普惠金融將真正取代壟斷成為新常態(tài)，在金融變革的大時(shí)代中，國(guó)內(nèi)未來(lái)機(jī)會(huì)更大。

　　最后，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的塑造力不同。美國(guó)是全球互聯(lián)網(wǎng)的先導(dǎo)者，但互聯(lián)網(wǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的滲透甚至不如中國(guó)，在一個(gè)成熟的市場(chǎng)中，互聯(lián)網(wǎng)的滲透面臨更多現(xiàn)實(shí)的難度。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不完備為互聯(lián)網(wǎng)解決各行業(yè)痛點(diǎn)提供了條件，經(jīng)濟(jì)的劣勢(shì)轉(zhuǎn)化為互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)對(duì)于供應(yīng)鏈金融無(wú)疑起到巨大的促進(jìn)作用。