導(dǎo)讀

　　為何貸款在2015年11月便已經(jīng)出現(xiàn)了違約，而發(fā)行人直到2016年3月14日才進行公告。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者就此致電國裕物流方面負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)稱，“我們都是按公告來執(zhí)行的，和投資者也會進行溝通，其他的不方便回應(yīng)。”

　　債券市場違約的又一顆 “地雷”或?qū)⒁?/P>

　　武漢國裕物流產(chǎn)業(yè)集團有限公司（下稱“國裕物流”）將于8月6日到期的4億元短融“15國裕物流CP001”兌付存在不確定性。8月1日，該公司已發(fā)布特別風(fēng)險提示公告。

　　近日，有投資者向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，“15國裕物流CP001”、“15國裕物流CP002”的發(fā)行人國裕物流和主承銷商浦發(fā)銀行(15.590, -0.08, -0.51%)在債券發(fā)行和存續(xù)期間，存在信息披露不及時、不充分，并隱瞞重大關(guān)鍵性信息，導(dǎo)致投資者遭受嚴(yán)重?fù)p失的行為。

　　投資者稱， 2015年12月18日，國裕物流子公司江裕海運就有銀行貸款出現(xiàn)逾期，直到2016年3月14日發(fā)行人才發(fā)布銀行貸款等債務(wù)逾期的公告，持有人方才得知。

　　2016年6月7日國裕物流公告稱，“15國裕物流CP002”募集資金用途由償還銀行貸款變更為用于“14國裕物流CP002”的兌付。這就意味著，“15國裕物流CP002”募集的資金被挪用去接盤之前到期的債券，直到近6個多月后才告知投資者。

　　對此，發(fā)行人國裕物流方面相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，一切以公告為準(zhǔn)，不方便進行回復(fù)。

　　浦發(fā)銀行在給21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者的回復(fù)中表示，發(fā)行人是信息披露主體，負(fù)責(zé)嚴(yán)格按照交易商協(xié)會規(guī)則指引的要求，進行各項信息披露。主承銷商工作職責(zé)是督導(dǎo)提醒發(fā)行人進行各項信息披露工作。

　　4億短融兌付壓力大

　　8月1日，國裕物流發(fā)布了“15國裕物流CP001”將于8月6日到期，到期兌付存在不確定性的公告。武漢國裕表示，因行業(yè)整體市場低迷導(dǎo)致公司財務(wù)狀況惡化，目前公司資金鏈?zhǔn)志o張，旗下主要子公司揚州國裕船舶制造有限公司生產(chǎn)活動處于停滯狀態(tài)。

　　公告顯示，該債券發(fā)行總額為4億元，本計息期債券利率為7.00%，到期應(yīng)兌付本息4.28億元。公司原主體評級為AA-，當(dāng)前最新主體評級 CCC。

　　武漢國裕為自然人王衛(wèi)和欒群紅夫婦控制的民營企業(yè)，主營造船和航運業(yè)務(wù)，其中造船業(yè)務(wù)收入和毛利貢獻均超過70%，造船基地位于江蘇揚州。目前存量債券為兩期短融15國裕物流CP001和CP002，規(guī)模分別為4億元和2億元，將分別于8月6日和10月27日到期，主承銷商均為浦發(fā)銀行。

　　2016年2月，國裕物流公告稱主要客戶Pioneer Marine公司要求8艘造船訂單推遲交付，其中5艘已于3月取消訂單，訂單金額合計約1.08億美元（占公司年度銷售收入的1/3左右）。此外，春節(jié)以來，占其收入70%的下屬子公司——揚州國裕船舶制造有限公司已陷入停產(chǎn)。

　　根據(jù)國裕物流8月2日發(fā)布的最新報告，截至2016年7月29日，國裕物流及下屬子公司已完成全部逾期貸款的續(xù)貸，目前逾期債務(wù)共468.65萬元，全部為欠息款。

　　此前， 關(guān)于公司債務(wù)逾期、資產(chǎn)抵質(zhì)押、生產(chǎn)經(jīng)營及持有人會議議案等事項的后續(xù)進展共進行了5次公告。4月19日，國裕物流銀行貸款逾期、墊款及欠息共計5.8億元。4月29日和6月15日，這一數(shù)據(jù)被降為5.5億元和5.1億元，直到 7月22日，該公司公告稱逾期貸款均已續(xù)貸，欠息下降至470萬元。

　　不過，對于最新的財務(wù)數(shù)據(jù)和將于8月6日到期的“15國裕物流CP001”籌資進展，國裕物流尚未公布。

　　投資者質(zhì)疑隱瞞逾期信息

　　目前，國裕物流兩期債券面臨無法按期兌付的風(fēng)險?！?5國裕物流CP001”、“15國裕物流CP002”持有人則開始質(zhì)疑國裕物流和主承銷商存在信息披露不及時、不充分，并隱瞞重大關(guān)鍵性信息等問題。

　　投資者向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，早在2015年11月18日，國裕物流牽頭組織各融資銀行代表召開了“國裕集團融資銀行聯(lián)合會議”，會議上國裕物流負(fù)責(zé)人介紹了企業(yè)的經(jīng)營狀況，各家債權(quán)銀行對于企業(yè)困難表示支持，表示“不抽貸，不壓貸”的意愿。

　　2015年12月23日，武漢市金融局召集各債權(quán)銀行召開銀行信貸協(xié)調(diào)會，明確指出發(fā)行人的經(jīng)營現(xiàn)金流緊張，生產(chǎn)瀕于停產(chǎn)邊緣，要求各家銀行給予企業(yè)借新還舊、延長貸款期限和利率的優(yōu)惠政策，幫助企業(yè)化解風(fēng)險。投資者表示，前述兩次會議，浦發(fā)銀行代表均參與，但并未做任何信息披露。

　　2015年12月18日國裕物流子公司江裕海運在中信銀行(5.890, -0.01, -0.17%)武漢武鋼支行199.98萬元貸款出現(xiàn)逾期，直到2016年3月14日發(fā)行人發(fā)布銀行貸款等債務(wù)逾期的公告，持有人方才得知，此時國裕物流及其下屬子公司的銀行貸款、墊款及欠息共計48658.72萬元。

　　投資者強調(diào)，由于“15國裕物流CP002”在募集說明書中已經(jīng)設(shè)置了交叉違約條款，當(dāng)發(fā)行人的其他相關(guān)債務(wù)出現(xiàn)違約，如果能正式公告，則可以觸發(fā)債券持有人提前啟動投資者保護機制。

　　至于為何貸款在2015年11月便已經(jīng)出現(xiàn)了違約，而發(fā)行人直到2016年3月14日才進行公告。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者就此致電國裕物流方面負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人稱，“我們都是按公告來執(zhí)行的，和投資者也會進行溝通，其他的不方便回應(yīng)?！?/P>

　　對此，浦發(fā)銀行表示：“我行在后續(xù)管理中通過定期查詢發(fā)行人的征信報告了解發(fā)行人在其他銀行的貸款情況，但查詢必須取得被查詢公司的授權(quán)。2015年12月，我行曾查閱截至12月21日國裕物流集團本部和子公司江裕海運的征信報告，兩份征信報告顯示國裕物流集團本部和子公司江裕海運均沒有逾期貸款。2016年2月24日，經(jīng)國裕物流授權(quán)，我行查詢了截至2016年2月22日該企業(yè)的征信報告，發(fā)現(xiàn)集團本部發(fā)生貸款欠息3筆、欠息余額214.96萬元，墊款1筆、墊款余額5396.45萬元?！?/P>

　　浦發(fā)銀行還稱，該行于2016年2月24日當(dāng)天向國裕物流發(fā)送督導(dǎo)郵件，要求其對相關(guān)逾期信息核查并披露貸款逾期情況。截至發(fā)行人于3月14日披露前，該行一共4次通過郵件形式督導(dǎo)發(fā)行人披露貸款逾期情況。另外多次通過電話督導(dǎo)、現(xiàn)場督導(dǎo)等形式要求發(fā)行人做好信息披露工作。

　　浦發(fā)曾賣出債券，但稱是正常投資決策

　　此外，國裕物流還于2013年6月7日公告稱，“15國裕物流CP002”募集資金用途發(fā)生變動，發(fā)行文件規(guī)定為“歸還公司本部成本相對較高的銀行借款”，而后用于償付“14國裕物流CP002”，到期的銀行借款由發(fā)行人通過自有資金或其他方式償還。

　　值得注意的是“15國裕物流CP002”發(fā)行于2015年10月28日，而“14國裕物流CP002”到期日為2015年11月13日，時隔僅16天，“15國裕物流CP002”的募集資金就已經(jīng)被挪用于償還之前到期的債券，但時隔6個月后才告知投資者。

　　此外，還有投資者提及，“浦發(fā)銀行作為主承銷商在2015年11月18日已獲取到發(fā)行人出現(xiàn)風(fēng)險的信息，在未對其他持有人及二級市場投資者披露的情況下，于2015年11月18日至2016年2月2日公告披露前，持續(xù)在二級市場賣出其持有的15國裕物流CP001和15國裕物流CP002債券，將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給其他不知情的投資者，賣出債券券面金額至少為1.2億元”。

　　浦發(fā)銀行在給21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者的回復(fù)中，稱“系通過主動排查以及策略調(diào)整出售債券，并無將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給其他投資者的意圖”。

　　浦發(fā)銀行表示：“浦發(fā)銀行投行部門和資產(chǎn)管理部門相互獨立、信息相互隔離，我行資產(chǎn)管理部遵循自主決策原則獨立負(fù)責(zé)理財資金投資債券類資產(chǎn)。2015年10月起，資產(chǎn)管理部門通過對持倉的債券進行分行業(yè)、分級別、分性質(zhì)逐一篩查，在國裕物流風(fēng)險暴露前，即認(rèn)為該債券已不符合我行理財投資標(biāo)準(zhǔn)，因此選擇市場出售策略，在市場上陸續(xù)按照公允價值通過中介撮合成交，并無隱瞞其他信息，亦無針對特定投資者兜售，屬于正常投資決策?！?/P>