經濟危機主要是財富泡沫

    目前經濟危機暫時穩(wěn)定了，各國都正增長了，但是問題一大堆，美國的銀行依然不貸款了，居民在去杠桿化，一方面增長率是正的，但是又看不到前景。有一些國際學者將目前這種狀況總結為“平衡表危機”，就是說我們現在的危機跟以前的危機不一樣了，以前的危機只要央行增長了貨幣供給，銀行有錢了就會找項目、就會貸款，但是現在你再增長貨幣供給、再有流動性，發(fā)達國家的人們拿到這些錢之后就會去還債，去平衡負債表上的負債，由此導致了經濟再好了也不會增長。這也是典型的“流動性陷阱”。

    樊綱稱“平衡表危機”確實描述了現在一些國家的現狀，這也是本輪大危機的特點，這次大危機跟歷史上古典的、經典的經濟危機差別在什么地方呢？歷史上經典的經濟危機的特點：第一，物品的過快通貨膨脹是過熱時期的特點；第二，金融資產的膨脹與實際資產的膨脹差別不是特別大，二者沒有完全分道揚鑣。于是人們就開始投資，而這次的情況是首先前期通貨膨脹不穩(wěn)定，主要表現為財產泡沫、資產泡沫；其次，就是資產價值嚴重背離實物資產價值，金融資產成了一個獨立膨脹的領域。

    美國平衡負債表還需兩三年

    這次金融危機之前，全球金融資產規(guī)模是實體資產的17~18倍，美國在過去五年當中金融資產上升了2~3倍，日本在上世紀80年代末也是這樣。在經濟泡沫破滅后，日本清理平衡表就清理了20年，美國這次清理資產負債表的時間還不知道要多長。樊綱稱：“兩到三年是最樂觀的。我見到的經濟學家們40%的人認為要七八年時間，有10%的人認為要10年，我認為還是6年左右。第一，兩三年是需要，兩三年內會清理到一定的程度，實體經濟才開始增長。第二，美國用了很多不擇手段的辦法，比如將金融企業(yè)國有化，這些辦法是美國此前禁止日本、韓國、泰國干的事。第三，美國的創(chuàng)新能力比其他國家要強，復蘇也要比其他國家快一點，不能僅僅用日本的標準來衡量?！?

    幾個月以來，在樊綱所接觸到的歐美經濟學家普遍認為美國會有“二次探底”。美國經濟在危機后較快恢復主要受益于兩個因素：其一就是庫存調整，但目前基本調整結束；第二就是財政刺激計劃，而財政刺激計劃到今年四季度作用就逐步衰減了，特別是到2011年的一季度，如果沒有新的因素補充起來的話，美國經濟可能就會“二次探底”。當然，樊綱所稱的“二次探底”并非指美國經濟將負增長，而是指增速從目前2%以上下滑到1%以內。

    樊綱提到，世界經濟最近出現新的問題，就是制造業(yè)生產能力過剩，這還將成為一個長期趨勢。原因就是最近幾十年的全球化進程，把中國13億、印度12億、拉美10億人口納入了全球勞動大軍，而且還是有競爭力的勞動大軍，于是出現了所謂的“脫鉤現象”。發(fā)達國家一方面看不到新的需求，另一方面看到滿足需求的能力又在向外轉移，就業(yè)在向外轉移，導致國內的需求更低了。與此相對的是，發(fā)展中國家高增長這個趨勢還會保持下去。

    中國基建投入成全球經濟“發(fā)動機”

    樊綱稱，在經濟復蘇過程中，現在世界上基本靠兩大推動力來增長：第一是發(fā)展中國家正在形成中的、正在擴大當中的中等收入人群的消費需求；第二就是中國的城市化投資需求。這就不難解釋為什么我們中國經濟可以更快的復蘇，因為我們是這個需求的創(chuàng)造者。城市化的基礎設施建設的投資項目，包括基礎設施投資、城市化投資，絕大部分屬于公共消費品的支出，是長期公共消費品，不是創(chuàng)造消費能力的短期投資品，任何一個國家發(fā)展到了這個階段都需要建設大量的公共消費品。歷史上，英、法、美等國家大規(guī)?；A建設投入也正處于高儲蓄率的時代，比如地鐵系統在英國、法國是130年前的事情，而那個時候也是他們儲蓄率比較高的時候。中國的基建投入，不僅拉動了國內的需求，也支持了世界的一部分需求。

    樊綱也特別提到，目前有很多地方基建投入項目是靠銀行貸款做的，銀行本身是一個盈利單位，它怎么去做這些公共性的、不追求回報的支出呢？對于銀行的貸款來說，一開始因為財政資金不到位，銀行先貸款，這是正常的，銀行的回報就是財政資金，只要財政資金到位它們的效率就有了?，F在的問題就是中央財政承諾的資金也許可以到位，但是一些地方政府擔保的那部分資金可能存在兌現的問題，那么銀行壞賬的風險就在加大。“確實存在這樣的問題，經濟學界和政策層面也都意識到了，只要大家都意識到了，問題還是好辦的，”樊綱認為，“如果現在5萬億、6萬億的投資就此停止的話，中國每年8%的GDP增長就能逐步稀釋了這些風險。如果繼續(xù)擴大投入，而且速度超過了GDP的速度，那可能會有爆炸性風險?！?/P>