維持“增持”評級，未來6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格51.3元。
　　未來三年EPS分別為1.41元、1.71元、2.51元，對應(yīng)的動態(tài)PE分別為32倍、26倍、18倍。
　　全球視野下，工程機(jī)械行業(yè)的景氣周期仍將延續(xù)5年以上。
　　第一，中國工程機(jī)械行業(yè)具備很強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢，未來出口將保持50%的復(fù)合速度，國內(nèi)周期對行業(yè)的影響將顯著弱化。第二，宏觀調(diào)控方式發(fā)生變化，以常規(guī)的系列微調(diào)代替強(qiáng)烈的調(diào)整，對行業(yè)的影響更加溫和，同時(shí)中長期有利于行業(yè)效益提升和國際競爭力提升
　　未來3年，利潤復(fù)合增速將達(dá)66%。
　　第一，銷售的復(fù)合增速在50%以上；第二，公司具備技術(shù)、服務(wù)、品牌優(yōu)勢，搞毛利率將維持；第三，規(guī)模經(jīng)濟(jì)，期間費(fèi)用率將逐步走低，提升銷售凈利率。
　　公司管理層積極進(jìn)取，海外市場領(lǐng)先同行：
　　第一；公司以行業(yè)進(jìn)攻者的身份出現(xiàn)在行業(yè)競爭舞臺上，未來擴(kuò)張速度將顯著超越同行管理層。第二，公司海外市場戰(zhàn)略領(lǐng)先同行2年左右，公司擬在印度投資設(shè)廠，為大規(guī)模進(jìn)入海外市場做準(zhǔn)備。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：
　　第一，人民幣大幅升值將削弱國際競爭力；第二，宏觀調(diào)控將影響公司短期業(yè)績；第三，海外投資的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。

來源：光大證券