工程機(jī)械行業(yè)已進(jìn)入中長期快速發(fā)展階段中國經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入重工業(yè)化中期，發(fā)達(dá)國家工業(yè)化歷程顯示，重工業(yè)化期間工程機(jī)械獲得了長期繁榮。而我國龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚處于發(fā)展期，城鎮(zhèn)化、新農(nóng)村建設(shè)、鐵路、公路基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施建設(shè)投資將帶動內(nèi)需持續(xù)增長，溫和的宏觀調(diào)控和迅猛的出口增長將使工程機(jī)械行業(yè)的周期性波動減弱，工程機(jī)械將持續(xù)5-10年的快速增長。
　　07年行業(yè)運(yùn)行環(huán)境依然樂觀未來2-3年，鐵路、公路建設(shè)、十一五規(guī)劃大型基礎(chǔ)工程建設(shè)和出口的強(qiáng)勁增長等驅(qū)動因素依然存在；07年固定投資仍將平穩(wěn)快速增長，且可能快于06年的增速；06年3、4季度，在需求淡季和宏觀調(diào)控雙重壓力下工程機(jī)械行業(yè)增長依然強(qiáng)勁；07年行業(yè)增速可能因06年增長較高和工程機(jī)械產(chǎn)品需求的間歇性特征而小幅回落，但仍能保持20%以上快速增長。
　　旋挖、挖掘機(jī)、混凝土、叉車等子產(chǎn)品景氣突出由于需求驅(qū)動因素的不同和市場結(jié)構(gòu)的差異，各個工程機(jī)械子產(chǎn)品未來的增長前景會有分化。旋挖鉆機(jī)、挖掘機(jī)在國內(nèi)需求旺盛和進(jìn)口替代的推動下，將呈高速增長的局面（30%-50%）；混凝土機(jī)械、叉車等將保持快速增長（20%-30%）；汽車起重機(jī)增長將回落（40%回落至20%左右），推土機(jī)、裝載機(jī)將保持平穩(wěn)增長（10%-15%）。
　　估值提升與業(yè)績增長雙重效應(yīng)顯現(xiàn)，給予行業(yè)"推薦"
　　在重工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)競爭力提升的推動下，工程機(jī)械行業(yè)增長的確定性將逐漸提高市場對行業(yè)短期波動的擔(dān)憂會逐漸弱化，行業(yè)整體估值水平將逐步上升，在業(yè)績增長和估值提升的雙重效應(yīng)作用下，工程機(jī)械股票仍將表現(xiàn)強(qiáng)勁，我們給予行業(yè)"推薦"的投資評級。
　　優(yōu)勢企業(yè)仍是主流投資標(biāo)的，推薦三一重工、柳工、山推股份由于工程機(jī)械行業(yè)特性，市場份額向優(yōu)勢企業(yè)集中是必然趨勢，優(yōu)勢企業(yè)在行業(yè)的大發(fā)展中獲益最大，一線龍頭企業(yè)仍將是行業(yè)投資主流標(biāo)的。根各子產(chǎn)品的增長趨勢以及各公司的未來成長趨勢，我們維持三一重工、柳工、合力、中聯(lián)重科"謹(jǐn)慎推薦"的投資評級。
□ 余愛斌　 國信證券